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明年上半年全球股市可能穩中偏疲弱

2019-11-13 12:03:38 來源:
明年上半年全球股市可能穩中偏疲弱

11月13日,搜狐在北京舉辦2019年搜狐財經峰會,聚焦“商業向上的力量”。本屆峰會感謝獨家數據支持天眼查。此外,北京廣播電視臺北京時間和《經濟》雜志為本次峰會戰略合作媒體。

本屆峰會匯聚國內20余位商業領袖,圍繞“中國經濟與企業發展機遇”、“新時代企業家精神”、“企業的變革之道”等議題,展開討論和思辨,以思維的碰撞和交鋒,探索破局之道。

 

瑞銀證券董事長錢于軍在會上表示,會長期看好外資將來在中國經濟的發展,尤其是在金融服務領域,會長期參與中國金融市場的建設并服務大家。

此外,世界主要經濟體的市場增長會比較遲滯,這種市場遲滯表現為明年上半年仍然是挑戰比較大的,不確定性因素很多,且揮之不去,所以上半年全球的股市可能會穩中偏疲弱,下半年會略有回升。

同時,錢于軍還提出,中國金融服務業的未來趨勢一定是受監管的機構和個人都要持牌就業,也要做受監管的業務,這樣才能讓金融服務實體經濟、服務個人取得更好的發展前景。

以下是錢于軍演講實錄:

首先要感謝搜狐、感謝Charles和他的團隊邀請我,今天應該說是高朋滿座,幾百位國內最優秀的民營企業家到場。前面朱部長、李主席、海聞院長,包括我的老朋友、老同事黃教授都做了精彩的演講,首先我要稍稍套個近乎。瑞銀集團作為一個外資,在中國也是屬于非公有制的實體,其實我還沒有機會和李主席主動地說,我們參與了很多國內的銀行業協會、證券業協會,正因為我們有實體。

也許全國工商聯應該考慮吸引外資機構參與,或者設立一個外資分會,因為我們雖然是外資,但是全球運作,而且金融業務受到高度監管。我們在全球主要是三大業務:私人財富管理2.4萬億美元,資產管理不到9000億美元,兩邊總共管理3.2-3.3萬億美元,我所在的投資銀行也是在50多個國家有運營。我們并沒有單一最大股東,我們的最大股東曾經是新加坡國家投資公司,后來是中東的主權基金,其實我們也在不斷地吸引,希望有中國機構成為我們的小股東和大股東。所以外資將來在中國經濟的發展,尤其是在金融服務領域,我們的看法應該是長期存在、長期看好,也會長期參與中國金融市場的建設和服務大家。

既然代表外資,我就借著今天寶貴的時間,和大家分享一下我們怎么看全球2020以及以后的資本市場,回顧過去、展望未來,希望能夠給大家更多的信心。

首先匯報一下前不久我們剛剛發表的2020投資全球股票的報告最精華的部分。總體來說,我們覺得價值與增長是2020年投資人在全球股票市場需要尋求的。

全球經濟體增長不會同步,主要的經濟體大家都知道,而且有些市場的增長會比較遲滯。這種市場遲滯表現為明年上半年仍然是挑戰比較大的,不確定性因素很多,還揮之不去,所以上半年全球的股市可能會穩中偏疲弱,下半年會略有回升。

政策和增長的不確定性仍然存在,在這種情況下,全球股市的估值離歷史創紀錄的高點并不太遠。今年美國的股市一而再、再而三地創新高,可是又非常脆弱。所以我想海外股市的波動性在歷史縱向來看是比較高的水平,這也反映了股票投資人所說的風險溢價的要求更高。

我們認為2020年可能又會是頗具挑戰性的一年,但我們又覺得總體上全球經濟會在溫和當中逐步回升,各國的增長不同,有些國家會繼續有上行和下行的拐點。

既然各國增長各有不同,股票估值又相對歷史高點比較接近,在這種情況下我們怎么尋求好的增長故事和機遇呢?我們借助全球瑞銀2000多位經濟學家做了一個詳細的分析,借助了宏觀影響因素,當然也會給出不同的因子,最后設計了一個全球股票回報率為主的模型。在這種情況下我們以增長的預測和宏觀因素算出明年每個季度股票回報率,以此評估地區、行業不同板塊明年的表現,以下就和大家分享主要的結論:

首先就地域而言,我們還是覺得美國股市的表現會優于歐元區股市,英國可能會有一定上升空間,最新的發展可能是保守黨首相在國會失去了幾次投票,可以大選,實際上英國無協議脫歐風險大幅度下降,在這種情況下,短期內市場還是很看好英鎊會有一個回彈的過程,其實已經在發生了。我們覺得明年這種情況就全球來看,所有內向型服務本國或者在自由貿易協定以內的這些企業會優于依賴出口商企業,包括制造業和出口服務企業。

歐洲范圍內,德國和意大利總體的經濟情況和股市可能會優于瑞銀母國瑞士,瑞士經濟還不純粹是瑞士本國,一定程度上反映了全球投資界,畢竟有全球最大的私人財富資金池和管理機構,德國和意大利會是歐元區比較好的股票表現市場,沒有說到的就是屬于中性,比如法國和意大利等等其它大型股市。

整個亞太區中國一定好于澳大利亞,大家都知道,這些年來澳大利亞這樣靠大宗商品出口,很大程度上也依賴于中國經濟的增長,而它本身內在的需求是有限的。

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